RWA 是什麼？2026 最新 RWA 賽道懶人包：運作原理、龍頭項目與風險解析

更新於 2025/12/26 下午2:17:01

長話短說

RWA（Real World Assets，現實世界資產）是指將現實世界中的資產（如國債、房地產、股票、應收帳款、商品等）透過區塊鏈代幣化，使其能在鏈上被持有、交易、拆分與組合。
近年來，BlackRock、Franklin Templeton、摩根大通等大型金融機構全面進場，讓 RWA 成為 2024 – 2025 年最被看好的加密賽道之一。
在台灣，金管會對 RWA 採取審慎觀察、風險控管優先的態度，投資人仍需留意法規與詐騙風險。

RWA 是什麼意思？

RWA 全名是「Real World Assets」，中文稱為「現實世界資產」。簡單來說，RWA 就是把我們在實體世界看得到、摸得著，或是傳統金融體系中的資產，變成區塊鏈上的「代幣（Token）」。

在傳統世界買賣美債、紐約房產或稀有藝術品，通常門檻很高、流程繁瑣且流動性差。但如果把這些資產「數位化」變成像比特幣、以太幣一樣的代幣，你就可以在全世界任何地方，透過錢包 24 小時隨時買賣，甚至可以只買「0.01 份」房地產。`

最常見的 RWA：USDT 和 USDC 就是最成功的 RWA 案例。本質上是把「美元」代幣化，讓所有人可以在區塊鏈上輕易轉移、交易、獲得「數位美元」。

RWA 運作原理

RWA 的運作是透過法律與技術的結合。主要流程包含三個階段：

鏈下資產權：必須先確保現實資產的價值、所有權和法律地位。例如，要代幣化一棟房子，必須先有第三方審計、估價，並確保這些資產被託管在合規的機構中。
資訊橋接、數據上鏈：透過「預言機」將鏈下資產的價格、狀態等數據即時傳輸到區塊鏈上。例如 Chainlink 的功能就是作為資料橋樑，把現實世界的數據安全帶到公鏈上。
RWA 協議代幣化：透過智能合約發行代幣。代幣代表了對該現實資產的所有權或收益權。用戶持有代幣，就等於持有該資產的份額。

RWA 有哪些優點？

RWA 主要有以下幾個好處：

降低投資門檻： 投資商辦大樓可能要幾億美金，但代幣化後可以分割成幾百萬份，散戶也能輕易參與。
提高流動性： 傳統房地產、私募股權變現很慢，變成代幣後可以在去中心化交易所 (DEX) 上 24/7 交易。
透明度提升： 資產的所有權流轉全部記錄在區塊鏈上，公開可查。
DeFi 可組合性：RWA 代幣（例如代幣化的美債）可以拿去 DeFi 協議抵押借錢，提高資金使用率。

RWA 的風險與爭議？

雖然 RWA 的願景聽起來很美好，但目前仍有不少風險：

監管風險：如果發行 RWA 的公司被執法機構認定違法，或是託管資產被政府凍結，鏈上的代幣可能無法贖回 (原始資產)、並瞬間歸零。
中心化風險：RWA 依賴「線下」的託管機構（例如銀行、保管庫）。如果這些實體機構跑路或倒閉，鏈上的代幣就成了空氣。
預言機攻擊風險：RWA 依賴預言機報價，如果數據被操縱，可能導致鏈上資產定價錯誤。

RWA 的前世今生：失敗的 STO

早在 RWA 概念前，幣圈就流行過一個非常相似的概念，叫做 STO (Security Token Offering，證券型代幣發行)，最後卻因響應企業不足，銷聲匿跡。

而導致 STO 概念失敗的原因在於：

法規過於嚴格：STO 為了合規，嚴格限制投資人資格，且代幣只能在特定的、獲得牌照的交易所交易。這違背了區塊鏈「無准入許可、全球流通」的初衷。
缺乏應用場景： 買了 STO 代幣後，除了等待分紅，你無法在 DeFi 世界裡做任何事（不能拿去 Aave 抵押借貸，也不能在 Uniswap 自由買賣）。
流動性匱乏：因嚴格的投資規定、無應用場景，幾乎無做市商、散戶願意使用此類交易商品
無優質資產：因流動性匱乏，專業的資產管理公司 (貝萊德、富蘭克林) 不願意使用此技術進行資產發行

台灣的 STO 案例：金管會在 2019 年就發布了 STO 相關規範，成為全球先行者之一。結果卻是雷聲大雨點小，幾年下來申請案件寥寥可數。主要原因在於：募資金額上限過低（僅 3000 萬台幣）、僅限專業投資人參加、交易量限制嚴格。這導致項目不想發 STO，投資人也因為沒流動性而不感興趣。

RWA 賽道常見類型

類型	代表資產	相關項目、資產	說明
固定收益	美國國債 (T-Bills)、債券	BUIDL、USDY、thBILL、USYC	目前 RWA 的主力，因為美債利率高，風險相對低。
房地產	商業地產、租賃住宅	目前較少，多以債權模式推出	將房產分割出售，賺取租金收益。
私人信貸	企業貸款、汽車貸款	Figure、Huma	DeFi 協議放款給現實世界的企業，年化報酬通常較高。
大宗商品	黃金、白銀、碳信用	XAUt、PAXG、TAXG	如 Paxos Gold (PAXG)，每一枚代幣背後都有一盎司實體黃金。
新興資產	藝術品、手錶、紅酒	目前較少，或無公開流通	較為小眾，流動性相對較差。

哪些大企業涉足了 RWA 賽道？

相較於前次失敗的 STO，2025 年興起的本輪 RWA 熱潮加入了更多「傳統金融」的力量

貝萊德 (BlackRock)： 全球最大資產管理公司，推出了代幣化基金 BUIDL，將美債收益帶到鏈上
富蘭克林 (Franklin Templeton)： 早在幾年前就在區塊鏈上發行了貨幣市場基金
SWIFT： 正與 Chainlink 合作，利用 CCIP 技術測試銀行間的區塊鏈資產傳輸
摩根大通 (J.P. Morgan)： 擁有自己的區塊鏈平台 Onyx，專注於代幣化資產結算

RWA 的收益從哪裡來？

買 RWA 代幣賺的是什麼錢？主要有兩個來源：

現實資產的收益： 例如買美債 RWA，收益就是美國政府發的利息；買房產 RWA，就是房客的租金。比如你購買了 1% RWA 房產的份額，本月該房產的租金收入為 100 萬，那麼你就可以獲得 1 萬的收益分紅。
資產價值增長：RWA 原生資產的價值增長，也會映射在鏈上的包裝代幣上。比如你持有價值 10萬的 RWA 房產，隔年房產增值 50%，同樣對應的 RWA 代幣也會增值 50%。
DeFi 的收益： RWA 代幣可以在 DeFi 平台做流動性挖礦或借貸，產生額外的 APY。可以簡單類比為你把錢存在銀行，就會產生一定比例的利息收益。只不過通常 DeFi 的理財收益會比銀行利息高很多。

RWA 賽道有哪些區塊鏈項目？

根據 CoinMarketCap 在 2025 年 12 月 23 日的數據， RWA 賽道下排名靠前的項目 (排除 Layer1 公鏈、包裝資產) 如下表：

項目名稱	分類	介紹
Chainlink（LINK）	基礎設施	RWA 生態的核心，提供 Price Feeds 確保鏈上資產價格準確，並透過 CCIP（跨鏈互通協議）讓銀行與鏈下資產能在不同區塊鏈之間安全轉移。
Ondo Finance（ONDO）	應用協議	RWA 的龍頭協議，主打合規化、高流動性，目前有美國國債、穩定幣、股票代幣
Sky（SKY）	應用協議	USDS 穩定幣背後的資產儲備包含美國國債、RWA，將現實世界收益導入鏈上、實現穩定收益
Centrifuge (CFG)	應用協議	專注於私人信貸與中小企業融資，將發票、應收帳款與貸款代幣化，使 DeFi 資金能直接投入實體經濟
MANTRA (OM)	應用協議	MANTRA 專注於將藝術品、房地產、私募基金等資產包裝成代幣上鏈，但近期的大幅下跌，對協議的聲譽造成不小的影響
PLUME (PLUME)	應用協議	提供 RWA 發行解決方案，並同時也是一個 Layer1 區塊鏈，有大量 RWA 項目建築在此公鏈

能交易 RWA 賽道幣種的平台？

中心化交易所 (CEX)：Binance (幣安)、OKX、Bybit 等主流交易所都已上架 ONDO, LINK, SKY 等代幣，並且也已集成美股代幣現貨、合約
去中心化交易所 (DEX)： Uniswap, Curve, Hyperliquid, Aster，也都有提供 RWA 代幣交易、合約的選項

FAQ

RWA 和穩定幣的關係？

穩定幣是 RWA 1.0。它們將法幣代幣化，作為未來萬物上鏈交易的錨定基礎，現在我們討論的 RWA 賽道，更多是指「穩定幣外」的資產，如債券、股票、房產的代幣化。

RWA 和傳統金融的關係？

RWA 是傳統金融（TradFi）與去中心化金融（DeFi）的結合點。傳統金融需要區塊鏈的結算效率與流動性，而 DeFi 需要傳統金融的優質資產來提供穩定回報。

RWA 和房地產的關係？

房地產 RWA 旨在解決「流動性」問題。透過將房產分割成代幣，讓原本需要數百萬資金才能投資的房地產，變成幾百塊也能參與。但目前受限於各國法規與產權登記，發展速度不如美債 RWA 快。

RWA 對傳統銀行的影響？

銀行正在從「抗拒」轉向「採用」。許多銀行 (如摩根大通、渣打銀行) 開始測試將存款代幣化，使用區塊鏈結算。Chainlink 正協助像 SWIFT、ANZ 這樣的機構，將資產在私有鏈與公有鏈之間傳輸。

台灣金管會對 RWA 的態度？

台灣目前主要透過 STO（證券型代幣發行）相關法規監管具有證券性質的 RWA。金管會態度審慎，要求平台需取得執照並遵循嚴格規範。意味著台灣投資人在參與海外 RWA 項目時，不受台灣法律保護，需自行承擔風險。

如果有項目打著 RWA 的旗號進行募資和承諾高回報，請務必警惕！

RWA 是詐騙嗎？

RWA 本身不是詐騙，而是金融科技的趨勢。但打著 RWA 名義的詐騙項目非常多。

詐騙手法： 宣稱在海外有金礦、渡假村，發幣募資，結果資產根本不存在。
如何防範： 項目是否與知名託管機構合作、是否有第三方審計報告、以及是否為知名 DeFi 協議。

RWA 可能如何改變虛擬貨幣市場？

RWA 有潛力為幣圈帶來兆級美元的資金。傳統金融市場的規模遠大於幣圈，只要有 1% 的傳統資產上鏈，就能讓加密貨幣市場的市值翻倍。讓 Crypto 不再只是空氣幣的博弈，而是有真實資產支撐的金融體系。

RWA 未來趨勢預測

監管更加明確： 各國將制定專門針對代幣化資產的法律，合規將是 RWA 項目生存的重要指標。
美債美股只是開始： 未來礦產、版權、碳權、甚至個人的「未來收益」都可能被 RWA 化。
機構主導： 早期 DeFi 是創新，但 RWA 賽道未來將由貝萊德、高盛等傳統巨頭主導，因為他們掌握著傳統金融資產端。
基礎設施整合： 像 Chainlink CCIP 這樣的跨鏈互通標準將成為標配，讓 RWA 資產能在以太坊、Solana、銀行私有鏈之間自由流動。

總結

RWA 不是一個短期的炒作敘事，而是區塊鏈技術走向成熟、與實體經濟融合的必經之路。

對於投資者：提供了在鏈上持有美債、黃金等穩定資產的機會，避險屬性強。
對於開發者：需要關注如何解決合規性、預言機報價準確性（如 Chainlink 的解決方案）以及跨鏈流動性問題。

隨著貝萊德等巨頭的入場，RWA 正在把區塊鏈從「賭場」變成「全球金融基礎設施」

請注意，本文章不構成投資建議，加密貨幣波動極大，並且充斥大量詐騙，請各位讀者在做出投資決策前，詳細參考各類文章並深思熟慮後再做出決策。

參考資料

RWA.XYZ - Global Market Overview