長話短說
合約交易是什麼？
合約交易是虛擬貨幣的一種衍生品交易方式，允許投資者通過做多，做空，以及加槓桿的方式來參與虛擬貨幣交易。幫助投資者能在價格上漲時能放大利潤，在價格下跌時也能獲利，通過加槓桿能使投資者夠以相對較少的資金參與更大的市場波動。
由於合約交易的規則設計，合約交易中的虛擬貨幣價格會與現貨交易的價格不同，這是正常現象。在價格極端波動時，價格差異會較大，因此參與合約交易時，需要特別評估風險。
合約交易如何運作？
合約交易的底層邏輯是：允許投資者借入法幣或虛擬貨幣，在未來的特定時間點以特定價格買入或賣出虛擬貨幣。
舉個例子，Nissa 有 100 USDT，並且 Nissa 認為明天比特幣的價格會從 100 漲到 200。那麼此時 Nissa 可以從交易所借入 900 USDT，然後使用這 1000 USDT 買入 10 顆比特幣，等到明天價格上漲到 200 時再賣掉。賣掉之後 Nissa 帳戶裡就有 2000 USDT，還掉交易所的 900 USDT 之後，Nissa 從這筆交易裡轉到的利潤就是 1000 USDT。
如果 Nissa 僅僅使用了自己原本的 100U 本金來交易，那麼利潤只會有 100 USDT。所以在這個例子里，Nissa 使用了 10 倍的槓桿，通過做多比特幣，賺取了 10 倍的利潤。
不過當你在交易所真的進行合約交易的時候，交易所並不會真的借錢給你，而是使用類似的計算方法直觀地把槓桿倍數、預期利潤或虧損告訴你，方便更多的投資者來使用。
合約交易為何會賠錢甚至爆倉？
在上述的例子中，Nissa 通過成功預測比特幣價格漲勢而賺取了 10 倍的利潤。但是如果現實走勢與預測的相反，就會產生虧損甚至損失全部本金。
延續上面的例子，Nissa 有 100 USDT，並且 Nissa 認為明天比特幣的價格會從 100 漲到 200，於是向交易所借了 900 USDT 後購入 10 顆比特幣。但不幸的是，比特幣價格開始直線下跌，從 100 跌到了 95，此時 Nissa 手裏的 10 顆比特幣價值為 950 USDT。如果 Nissa 選擇此時止損，還掉 900 借款之後，Nissa 的本金就只有 50 USDT，虧損了 50 USDT。
但是如果 Nissa 拒絕止損，比特幣價格還在一路下跌，一直跌倒了 90，此時 Nissa 手裏的比特幣只值 900 USDT。借錢給 Nissa 的交易所一看，覺得不行啊，價格再跌你連借款都還不起了。於是就會強制清算 Nissa 的 10 顆比特幣，並收回自己 900 USDT 的借款。此時 Nissa 帳戶裡就會分文不剩，也就是我們俗稱的“爆倉”。
簡而言之，當虛擬貨幣的走勢與你期待的相符合時，通過合約交易可以放大利潤；但當虛擬貨幣的走勢與你期待的相反時，合約交易也會放大你的虧損甚至讓你損失全部本金。
合約交易的優缺點
合約交易的優點
- 放大利潤：合約交易使用槓桿倍數，讓投資者能夠用較少的資金控制更大的頭寸。這意味著在市場走勢符合預期時，投資者可以實現更高的利潤。槓桿倍數的使用提供了資金效率和資本增長的潛力。
- 價格下跌也能賺錢：合約交易不僅限於做多（買進），還可以做空（賣出）。這意味著投資者可以利用市場的下跌趨勢實現利潤。做空操作允許投資者在預測市場下跌時賣出合約，然後再以更低價格買回，從中獲利。
- 支持套保等高級操作：一些交易高手或機構會在買入大量虛擬貨幣現貨的同時，開倉低倍數的看空合約來避險。如果後續幣價上漲，現貨的利潤就可以覆蓋做空合約的虧損；如果幣價下跌，看空合約的利潤就可以覆蓋持有現貨的虧損。完全的套保講解請閱讀《套期保值是什麼？如何利用合約交易對衝让虛擬貨幣資產不貶值》
合約交易的缺點
- 爆倉風險：合約交易具有高度的槓桿效應，這也意味著潛在的虧損幅度增加。如果市場走勢與預期相反，投資者可能面臨重大的虧損甚至爆倉風險。
- 需要市場知識：成功進行合約交易需要投資者具備良好的市場知識和分析能力。對於缺乏相應知識和經驗的投資者來說，合約交易可能帶來更大的風險。
合約交易的分類
按照合約的交割時間來分類，合約交易可分為交割合於和永續合約。
按照合約的計價單位來分類，合約交易可分為U本位合約和幣本文合約。
下面為大家進行詳細介紹。
交割合約
交割合約（Delivery Contract）是指具有明確到期日的合約，也稱為期貨合約。在交割合約中，投資者同意在未來的特定日期交割指定數量的資產。交割日期一般是事先確定的，並且在該日期，合約持有人必須根據合約規定履行交割義務。
交割是指把投資者手中的借款進行清算，不管你是虧損還是獲利，系統都會統一在約定的時間進行平倉和結算的動作。
在 2017 年左右的虛擬貨幣合約交易發展的初期，虛擬貨幣交易所大都只提供交割合約功能。並且分為週合約、月度合約和季度合約，分別在每週五下午，每月底和每個季度末尾進行合約的交割。後來 BitMex 交易所在推出永續合約並大獲成功之後，永續合約才逐漸稱為虛擬貨幣合約交易的主流產品。
永續合約
永續合約（Perpetual Contract）是一種沒有到期日期的合約，也稱為永續遠期合約。在永續合約中，投資者可以無限期地持有合約，自行決定平倉的時間。這使得投資者可以更靈活地進行交易，並且不需要擔心到期日的問題。
與交割合約不同，永續合約引入了資金費率來維持價格的穩定，大家可以簡單地把資金費率理解為從交易所借款來開合於所要付出的利息。
目前永續合約是虛擬貨幣合約交易的主流產品，以幣安交易所的比特幣合約為例子，比特幣永續合約的交易量是季度交割合約交易量的 200 多倍。
U本位合約
U本位合約是以一種法幣穩定幣（通常是 USDT）作為計價單位的合約。在U本位合約中，合約的價值以美元計算，例如每張合約代表一定數量的美元價值。這種合約形式使投資者能夠更直觀地評估合約的價值和風險，並且直接使用 USDT 來參與虛擬貨幣市場，不用真的去買幣而面臨幣價下跌的風險，特別適合合約新手使用。
USDT 是U本位合約最多使用的計價貨幣，最近也有交易所推出了 USDC 計價的合約，但是交易深度還遠遠少於 USDT 合約。以 Bybit 交易所的比特幣合約為例子，BTCUSDT 永續合約的交易量是 BTCUSDC 永續合約交易量的 200 倍。
幣本位合約
幣本位合約是以加密貨幣作為計價單位的合約。在幣本位合約中，合約的價值以加密貨幣計算，例如每個合約代表一定數量的比特幣或其他加密貨幣。這種合約形式使投資者能夠直接使用虛擬貨幣參與市場，而不用把幣買成穩定幣而錯失幣價上漲的機會。
幣本位合約在部分交易所也被稱為反向合約（Inverse Contract）。
U本位合約 vs 幣本位合約
| 差別 | U本位合約 | 幣本位合約 |
|---|---|---|
| 計價單位 | 穩定的法定貨幣，通常是美元穩定幣 USDT、USDC 等 | 加密貨幣 BTC、ETH、ETC 等 |
| 合約價值 | 以法幣計算，每個合約代表一定數量的美元價值 | 以加密貨幣計算，每個合約代表一定數量的比特幣或其他加密貨幣 |
| 市場關聯 | 更直觀地評估合約的價值和風險 | 更貼近區塊鏈行業的特性和趨勢 |
現貨交易 vs 合約交易
| 差異 | 現貨交易 | 合約交易 |
|---|---|---|
| 交易對象 | 實際資產或貨幣的即時交易 | 基於合約的資產或貨幣交易 |
| 持有時間 | 沒有特定的到期日 | 交割合約有特定的到期日 |
| 杠桿效應 | 沒有杠桿效應 | 可以使用杠桿 |
| 獲利方式 | 虛擬貨幣價格上漲才能獲利 | 虛擬貨幣價格上漲和假跌均能獲利 |
| 風險管理 | 較為直接且簡單 | 可使用停損和止盈指令等複雜風險管理工具 |
其他人也問了以下問題
合約交易手續費怎麼算？
以幣安為例子，合約交易手續費 = 保證金 * 槓桿倍數 * 手續費率 * 手續費折扣（如有）。
比如我要使用 100 USDT 的保證金和 100 倍的槓桿來開倉，並且我享受幣安 45% 的手續費折扣。那麼我要繳納的手續費 = 100 * 100 * 0.02% * 55% = 1.1 USDT。
也就是說，我的倉位越大，槓桿倍數越高，交易所的手續費率越高，手續費折扣越低，那麼我要繳納的合約交易手續費就越多。
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永續合約資金費率怎麼算？
上文我們提到，資金費率是用來維持永續合約價格穩定的工具。大家可以簡單地把資金費率理解為從交易所借款來開合於所要付出的利息。大部分交易所每 8 小時收取一次資金費率。
當永續合約的價格高於標記價格時，這意味著大多數人都認為幣價會上漲，因此大量借款來購入“虛擬貨幣”。這就使得資金費率為正值，此時多頭交易者要支付款項給空頭倉位。
相反地，負值的資金費率代表大多數人認為幣價會下跌，於是大量借入“虛擬貨幣”來賣出，於是永續合約的價格低於了標記價格。此時空頭倉位要支付款項給多頭倉位。
你需要支付的資金費用 = 保證金 * 槓桿倍數 * 資金費率。
比如我使用了 100 USDT 的保證金和 100 倍的槓桿來開倉，此時資金費率為 0.0037% 那麼在收取資金費用時，我需要支付的金額 = 100 * 100 * 0.0037% = 0.37 USDT。
但若此時資金費率為負數，比如 -0.002%，那麼此時我要繳納的資金費用 = 100 * 100 * -0.002% = -0.2 USDT，也就是說我的錢會變多 0.2 USDT。
如何避免爆倉？
- 控制槓桿倍數：爆倉的可能性與你的槓桿倍數有直接聯繫。槓桿倍數越高，就越容易爆倉。簡單來說，當你開 10 倍槓桿時，價格反向波動 10% 你就會爆倉；當你開 100 倍合約時，價格波動 1% 你就會爆倉。
- 設定止損：設定止損價格是一種有效的風險管理工具，它可以在合約的虧損到達一定程度之後自動結算並鎖定虧損，避免了虧損進一步加大甚至爆倉損失全部本金。
合約交易的英文到底是什麼？
以下是常見的幾個表達合約交易的英文詞組：
- Futures Contract：也可以簡稱 Contract 或 Futures。但需要注意不要漏了 s 寫成 Future。Future 是未來，Futures 才是期貨合約。
- Swap：Swap 在歐美系的交易所比較常用，在外匯交易中也常見。外匯交易中的 Swap 和 Futures 其實是有區別的，但在虛擬貨幣合約交易中，混用的情況較多。
- Derivative：意思是衍生品。但用這個詞來表達合約交易並不準確，因為衍生品還包括期權（Option）、ETF、指數（Index）等其他交易產品。所以當你要準確表達合約交易時，最好不要單獨使用 Derivative 這個單字。
在哪裡進行合約交易最好？
參考資料
- 沒有參考 - 多虧幾次自然就懂
