槓桿代幣是什麼？真的能賺錢但不爆倉嗎 —— 槓桿代幣懶人包

命名規則

通常交易所會按照這樣的規律來給槓桿代幣命名：標的代幣縮寫+倍數+多/空方向

以下圖中 BYDFi 交易所的槓桿代幣名字為例

BTC3L裡面每個字母和數字所代表的意義是：

• BTC 代表這個槓桿代幣的標的資產是比特幣；
• 3 代表槓桿倍數是 3 倍；
• L 代表 Long，也就是做多，同理 S 代表 Short，也就是做空。

由此可得如下的槓桿代幣命名規則：

• BTC3L 代表比特幣的 3 倍做多槓桿代幣：如果比特幣價格上漲，這個代幣的價格將以 3 倍的幅度上升；反之如果比特幣的價格下跌，這個代幣的價格將以 3 倍的幅度下跌。
• BTC3S 代表比特幣的 3 倍做空槓桿代幣：如果比特幣價格下跌，這個代幣的價格將以 3 倍的幅度上升；反之如果比特幣的價格上漲，這個代幣的價格將以 3 倍的幅度下跌。
• ETH3L 代表以太幣的 3 倍做多槓桿代幣：如果以太幣價格上漲，這個代幣的價格將以 3 倍的幅度上升；反之如果以太幣的價格下跌，這個代幣的價格將以 3 倍的幅度下跌。
• ETH3S 代表以太幣的 3 倍做空槓桿代幣：如果以太幣價格下跌，這個代幣的價格將以 3 倍的幅度上升；反之如果以太幣的價格上漲，這個代幣的價格將以 3 倍的幅度下跌。

槓桿代幣真的不會爆倉？

槓桿代幣在設計之初就是為了避免“爆倉”的情況，傳統槓桿交易或合約交易會因為市場波動過大而導致你的保證金不足，最終被強制平倉，這就是所謂的爆倉。槓桿代幣不會發生這種情況，因為它們的機制會自動調整其持倉，來避免爆倉風險。

但是這並不代表槓桿代幣沒有風險：槓桿代幣通過每日調整其槓桿比率來控制風險，也就是每天根據市場狀況來進行再平衡。這樣做雖然能避免爆倉，但在極端波動的市場中，長期持有槓桿代幣可能會因為這些調整導致收益減少，甚至虧損。因此，槓桿代幣雖然不會爆倉，但並不適合長期持有，更多的是為了短期的高風險高回報交易設計的。

舉個例子

我們可以據一個例子來說明槓桿代幣的調倉的機制。假設 SOL 代幣的價格從 10 漲到 100，也就是上漲了 10 倍，那麼此時 SOL3L 槓桿代幣的價格理論上應是上漲了 30 倍，我們可以假定 SOL3L 槓桿代幣的價格是從 1 漲到了 30。此時如果你將持有的 SOL3L 槓桿代幣賣出，那麼確實可以獲利 30 倍。但是事實情況並不會如此理想。

SOL 的代幣價格並不會以一條直線直接從 10 漲到 100，中途一定會起起伏伏，那麼我們假設 SOL 價格先從 10 漲到 40，再從 40 跌到 20，再從 20 漲到 100，那麼 SOL3L 槓桿代幣的價格變化就可以分為以下 3 個階段：

• 階段一：SOL 價格先從 10 漲到 40 的時候，價格上漲 4 倍，那麼 SOL3L 槓桿代幣的價格會上漲 12 倍，也就是從 1 上漲到 12
• 階段二：SOL 價格從 40 跌到 20，此時 SOL 的價格是下跌了 50%，那麼理論上 SOL3L 槓桿代幣的價格就會下跌 150% ，雖然任何代幣的價格不會是負數，但是這個槓桿代幣的價格一定會大幅下降，甚至歸零。如果你此時進行的是 3 倍槓桿的永續合約，那麼你已經爆倉了。但是我們前面提到過，槓桿代幣的設計初衷就是讓你避免爆倉，因此此時會觸發調倉機制，調倉機制會進行重新平衡，將價格調整為一個較低但正數的價格，假設重新調整後 SOL3L 的價格被設為 0.2（每家交易所調倉的價格機制不同且都較複雜，此處不贅述）。
• 階段三：SOL 價格再從 20 漲到 100，價格上漲 5 倍，那麼 SOL3L 槓桿代幣的價格會上漲 15 倍，也就是從 0.2 上漲到 3

也就是說，在這個例子裡面，SOL 現貨的價格從 10 漲到了 100，如果你持有的是現貨，那麼你會得到 10 倍的投資回報。但是在這個例子中購入槓桿代幣時，SOL3L 槓桿代幣的價格經過調倉後只從 1 漲到了 3，你獲得的收益反而遠遠低於持有現貨的收益。甚至交易所收取的管理費可能還會高於你的收益，因為目前大部分交易所的管理費是每日收取的。

請注意，上面一個非常非常簡化的例子，真實的調倉邏輯和計算方法比這複雜精細得多。並且任何幣種的價格變化都不會這麼簡單粗暴地直上直下，而是漲一點跌一點，漲漲跌跌地彎曲前進，中途勢必會有非常多次調倉與合併。那麼你持有的槓桿代幣的價值，就會在日復一日的調倉和管理費中被消耗。所以持有槓桿代幣的實際收益幾乎不可能達到理論上的最高值，甚至持有槓桿代幣時間太長還會帶來虧損。因此，槓桿代幣更適合短期投資，而不適合長期持有。

支持槓桿代幣的交易所和交易成本對比

截止文章完成時，以下交易所不提供槓桿代幣功能：

• 幣安
• OKX
• BitMex
• Bitget
• BingX
• BTCC
• BitMart
• CoinW

槓桿代幣對比合約交易

槓桿代幣的優點

1. 無爆倉風險： 槓桿代幣的設計避免了爆倉的風險，投資者不必擔心因為市場劇烈波動導致資產被強制平倉。
2. 操作簡單： 槓桿代幣的買賣像普通加密貨幣一樣簡單，不需要學習複雜的合約操作或槓桿調整，適合新手投資者。
3. 無需額外保證金： 投資者不需要提供額外保證金來維持槓桿倉位，這減少了管理資金的複雜性。
4. 風險可控： 槓桿倍數是固定的，例如 2x 或 3x，不會像合約交易那樣有極高的槓桿，這讓風險相對可控。
5. 短期交易利器： 由於槓桿代幣可以放大市場的短期波動，因此它適合追求快速回報的短期交易者。

槓桿代幣的缺點

1. 價值侵蝕（調倉磨損）： 槓桿代幣每日進行重新平衡，這在市場劇烈波動時會導致價值侵蝕，長期持有時代幣價值可能低於預期。
2. 管理費用： 每日的管理費用會逐步侵蝕代幣的價值，這對於長期持有者來說是一個隱形成本。
3. 市場流動性較低： 槓桿代幣的流動性通常低於主流加密貨幣，這可能導致大額交易時出現滑點，進一步增加交易成本。
4. 不適合長期持有： 槓桿代幣更適合短期操作，長期持有可能無法達到預期的收益。在市場大幅波動時，槓桿代幣的自動調倉機制可能無法有效保護投資者的利益，導致較大損失
5. 有限的槓桿倍數： 槓桿代幣的槓桿倍數是固定的（如 2x 或 3x），與合約交易相比，槓桿的靈活性較差，無法滿足激進投資者的需求。