美國證券交易委員會（SEC）於美國時間 2024 年 1 月批准了首批比特幣現貨 ETF，這項消息迅速引起全球熱議。作為一種兼具基金與股票特性的投資工具，ETF 的靈活性與便利性受到市場青睞，而這次將比特幣納入其中，更是為傳統金融與加密貨幣的結合帶來無限的想像空間。今天就為大家介紹什麼是「比特幣ETF」及相關的投資訊息。
長話短說
- 比特幣 ETF 是專為追蹤比特幣價格設計的交易所交易基金，讓投資者可以像買賣股票一樣，透過傳統金融市場參與比特幣投資，而無需直接持有比特幣。
- 目前交易量最大的比特幣 ETF 包括貝萊德（BlackRock）的 IBIT、灰度（Grayscale）的 GBTC，以及富達投資（Fidelity）的 FBTC。美國的比特幣 ETF 市場規模高於香港。
- 台灣尚未開放比特幣 ETF 的本土發行，但台灣投資者可以透過美國券商或香港券商開設海外交易賬戶，購買境外上市的比特幣 ETF。此外，金管會已允許專業投資人透過複委託方式參與投資。
比特幣 ETF 是什麼？
首先，先簡單介紹一下 ETF（ Exchange Traded Fund / 交易所交易基金） 是什麼。ETF 是一種結合基金與股票特性的投資工具，基金公司將多種資產（例如股票、債券、大宗商品等）打包成一籃子基金，並在證券交易所上市，讓投資人能像買賣股票一樣靈活交易，而不用真實購入金屬、大宗商品等。
而比特幣 ETF，顧名思義，是專為追蹤比特幣表現而設計的 ETF。它允許投資人通過傳統證券交易平台投資於比特幣，而無需直接購買、保存和管理比特幣。比特幣 ETF 可分為現貨型（直接持有比特幣）和期貨型（追蹤比特幣期貨合約）。本文著重介紹現貨型比特幣 ETF。
比特幣 ETF 的出現使得更多傳統金融投資人能以熟悉的方式參與比特幣市場，降低了門檻與技術障礙，也進一步促進了比特幣與傳統金融的融合。
比特幣 ETF 的運作方式
如上圖所示，比特幣 ETF 的核心是將比特幣資產打包成基金，並將其份額上市，供投資者在交易所自由買賣。以下是其具體運作方式：
- 基金管理公司購買比特幣:ETF 的發行方（基金公司）在市場上購買比特幣，並將其儲存在經過監管機構批准的第三方托管機構中，確保資產安全。
- 將比特幣份額化:這些比特幣被分割成一定數量的份額，並將這些份額在交易所掛牌上市。投資者可以像交易股票一樣，透過證券交易平台，使用法幣（美金、港幣等）買賣這些 ETF 份額。
- 價格追蹤：現貨比特幣 ETF 的價格通常直接追蹤比特幣的市場價格，隨著比特幣價格波動，ETF 的價格也會相應調整。比特幣現貨的價格上漲，比特幣 ETF 的價格也會上漲，反之亦然。
- ETF 份額交易：投資者購買的其實是比特幣的間接所有權，並不真正持有比特幣。ETF 的交易流動性和透明度讓投資者能以較低的成本參與比特幣市場，而無需直接管理比特幣資產。
比特幣 ETF 的優點
比特幣 ETF 的缺點
- 費用成本：發行 ETF 的基金公司通常都會收取管理費用，這可能降低投資回報，投資者需注意相關費率。
- 監管變化風險：監管環境可能影響ETF的運作或持續性，投資者需留意相關政策變動。
- 不直接持有比特幣：買入比特幣 ETF 的用戶並不能直接擁有比特幣，無法進行靈活的比特幣轉帳等操作。
投資比特幣現貨 vs 投資比特幣 ETF
| 對比項目 | 投資比特幣現貨 | 投資比特幣 ETF |
|---|---|---|
| 持有方式 | 直接持有比特幣，需要自行管理錢包和密鑰 | 通過購買 ETF 份額間接持有比特幣，無需管理數位錢包和私鑰 |
| 安全性 | 需自行負責比特幣的安全存儲，存在被駭風險。 | 由第三方託管公司負責比特幣儲存及其安全，受監管機構監督，安全性較高。 |
| 交易便利性 | 需在加密貨幣交易所開戶，可以 24/7 交易 | 可在傳統證券交易所交易，交易時間與股票市場一致 |
| 交易費用 | 交易所手續費 | ETF 基金公司管理費和交易手續費 |
| 監管保障 | 加密貨幣市場監管相對較少，投資者保護措施有限 | ETF 受監管機構監督，投資者享有較高的法律保障 |
| 投資門檻 | 需要先將法幣購買成 USDT、USDC 等穩定幣才能購買比特幣 | 直接能使用法幣投資 |
一句話總結：直接持有比特幣提供了對數位資產的完全控制，但需要承擔管理和安全風險；而投資比特幣 ETF 則提供了更高的便利性和安全性，但可能涉及額外的費用和監管限制。
有哪些比特幣 ETF？
| Ticker 交易代碼 | 發行方 | 管理費 |
|---|---|---|
| IBIT | 貝萊德（BlackRock）旗下的 iShares | 0.25% |
| GBTC | 灰度（GreyScale） | 1.5% |
| FBTC | Fidelity Investments | 0.25% |
| ARKB | ARK Invest 和 21Shares 合作推出 | 0.21% |
| EZBC | Franklin Templeton | 0.29% |
| BITB | Bitwise Asset Management | 0.20% |
| DEFI | Hashdex | 0.30% |
| BTCO | 景順（Invesco）和 Galaxy Digital 合作推出 | 0.24% |
| BRRR | Valkyrie Investments | 0.27% |
| HODL | VanEck | 0.21% |
| BTCW | WisdomTree | 0.23% |
常見比特幣 ETF，發行方及管理費。管理費可能隨時間變動，請以官方公布為準。
其中交易量前三的是：貝萊德的 IBIT 基金、灰度的 GBTC、Fidelity 的 FBTC。
作為參考，大部分虛擬貨幣交易所的比特幣現貨交易手續費約在 0.10% 左右。相比之下，比特幣 ETF 的管理費通常在 0.20% 至 0.30% 之間，實際上是較高的。不過，比特幣 ETF 提供了更多便利性和監管保障，適合那些希望避免直接管理虛擬貨幣，或希望通過傳統金融市場參與比特幣投資的投資者。
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- 全球最大的交易所 – 幣安
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香港比特幣 ETF
我們上面大篇幅介紹的都是由美國公司發行、在美國境內運營的比特幣現貨 ETF。其實在亞洲市場，香港也已經批准了比特幣現貨 ETF，這對於亞洲的金融市場來說也是一大突破。
香港的現貨比特幣 ETF 目前可以在港交所上進行交易，也是受監管並且由專業基金公司管理。投資者可像交易股票一樣，透過傳統的股票帳戶購買和持有現貨 ETF，而無需在加密貨幣交易平台上開設專門的帳戶。香港的比特幣 ETF 投資門檻相對較低，大部分為100美金起。
不過受限於市場規模，香港比特幣 ETF 的交易量要低於美國。截止 2024 年 12 月 14 日完稿時，香港的比特幣 ETF 的總資產凈值為 4.7 億美元，遠低於同期美國比特幣 ETF 的 1149.7 億美元。
以太坊 ETF
除了比特幣 ETF，ETH 以太坊的 ETF 也獲得了美國和香港的批准。和比特幣 ETF 類似，以太坊 ETF 的底層資產是 Ether 以太坊，其價格波動也是和以太幣的價格波動綁定的。
比起比特幣 ETF，ETH ETF 的交易量會稍低。截止 2024 年 12 月 14 日完稿時，香港的 ETH ETF 的總資產凈值為 6,333 萬美元，同期美國 ETH ETF 的總資產凈值為 137.8 億美元。
比特幣 ETF 怎麼買？
只要你擁有證券交易的帳戶，並且該證券交易平台支持上市的比特幣 ETF，就能直接下單比特幣 ETF。
台灣人能買比特幣 ETF 嗎？
先說答案，台灣用戶無法在本土券商投資比特幣 ETF。因為台灣金管會並沒有批准比特幣 ETF 在台灣的合法發行和監管。因此，台灣人若想投資比特幣 ETF，可以透過以下方式：
- 透過美國券商：開設美股交易賬戶（如 Interactive Brokers、TD Ameritrade），購買在美國上市的比特幣 ETF。
- 透過香港券商：開設港股交易賬戶（如富途、耀才），購買在香港交易所（HKEX）上市的比特幣 ETF。
另外，台灣金管會在 2024 年 9 月 30 日發布公告稱【開放專業投資人得以複委託方式投資外國虛擬資產 ETF】。其中【專業投資人】包含以下兩類：
- 機構投資者：例如銀行、保險公司、信託機構等法人機構。
- 高淨值個人投資者：需符合下列條件：
- 提供新臺幣三千萬元以上之財力證明
- 或單筆交易金額逾新臺幣三百萬元，且於該銀行之存款及投資往來總資產逾新臺幣一千五百萬元，並提供總資產超過新臺幣三千萬元以上之財力聲明書。
- 並具備一定投資經驗或專業證明。
另外【複委託方式投資】是指台灣本地券商或金融機構，代表客戶委託國外的交易機構執行交易，如此客戶無需自行開設海外賬戶。
總結
比特幣 ETF 作為一項將比特幣投資與傳統金融市場結合的創新產品，提供了投資便利性、監管保障和市場流動性，是希望參與比特幣市場的投資者的重要選擇。雖然比特幣 ETF 的管理費略高於直接持有比特幣，但其安全性和交易便利性對於大部分傳統金融投資者來說更為友好。
對於台灣投資者而言，儘管無法在本地直接購買比特幣 ETF，但可以通過美國或香港券商實現參與。另外，金管會的最新政策為專業投資人提供了更多投資虛擬資產 ETF 的合法管道。未來，隨著監管政策的進一步放寬，比特幣 ETF 的普及有望在亞洲地區迎來新一波增長潮。
参考资料
- VettaFi - Bitcoin ETFs List
- Ivestopedia - Spot Bitcoin ETFs: Everything You Need to Know
- Sosovalue - ETF
- OSL - 香港 6 支數字資產 ETF 昨日交易量超 2.4 億港元，創歷史新高
- 台灣金管會 - 金管會開放專業投資人複委託投資外國虛擬資產ETF
- 台灣金管會銀行局 - 銀行辦理衍生性金融商品業務內部作業制度及程序管理辦法
