一般的虛擬貨幣项目可以靠幣價的上漲而賺錢，而穩定幣必須與法幣一比一錨定價值，那麼穩定幣項目方的利潤是從哪裡來的呢？本文將以 USDT 為例子，深度分析發行和運營穩定幣項目的利潤來源，幫助你更清晰地理解穩定幣的運營邏輯。
長話短說
- USDT 在 2023 年第一季度的淨利潤就達到了 15 億美金，是幣圈中最賺錢的公司之一。
- USDT 等穩定幣的收入來源可以分為服務費、放貸利息、存款利息、投資回報和回購收入這五部分。
一般虛擬貨幣項目方怎麼賺錢的？
像一般的虛擬貨幣，比如 SOL、TRON 等，都會有自己的代幣經濟學。比如 SEI 的代幣分配為：Sei 基金會獲得 9% 的供應量，Sei 團隊獲得 20%，投資者獲得 20%，還有 3% 分配給 幣安 Launchpool。
像這樣的項目方賺錢的邏輯很容易理解，項目做得好，用戶越多，代幣的價格就會越高，那麼項目方拿到的幣價值就越高。很類似公司上市後股票升值的邏輯。
穩定幣有多賺錢：以 USDT 為例
穩定幣的賺錢邏輯與一般的虛擬貨幣是不太一樣的。穩定幣必須與法幣價值 1:1 錨定，所以項目方無法通過代幣升值來賺錢，但這並不代表穩定幣不賺錢。
以在穩定幣市場中市占率超過 65% 的 USDT 為例，USDT 在 2023 年第一季度的淨利潤就達到了 15 億美金，以此粗略估算就有 60 億美元的年利潤，比 Costco 的年利潤都要高出許多，排入全球百大公司不是問題。同時 USDT 也是幣圈內僅次於幣安的，第二最賺錢的公司。
可見 USDT 和其他的穩定幣完全就是一顆搖錢樹，但是他們並不靠代幣升值賺錢，接下來會為你介紹 USDT 的利潤來源。
- 完整的穩定幣介紹，請閱讀《穩定幣是什麼？10 分鐘讓你了解穩定幣及其重要性》
- 完整的 USDT 介紹，請閱讀《USDT 泰達幣是什麼？為何有脫鉤風險？和 USDC 的差異是什麼？》
穩定幣的收益：以 USDT 為例
服務費收入
USDT 為每一位用戶提供美金和 USDT 1:1 兌換的服務。每位用戶在使用兌換服務之前需要進行 KYC 驗證，USDT 會收取 150 美元的驗證費。
另外用戶在出入金過程中都需要付 0.1% 的手續費，並且最低手續費額度為 1000 美金。也就是說假如你要提取 20 萬美元，按照 0.1% 的手續費來計算只需要 200 美金，但是沒有達到最低門檻，所以需要實付 1000 美元的手續費。
雖然單筆費用不高，但是得益於 USDT 的龐大用戶群體，積少成多之後也是一筆相當可觀的收入。
放貸利息收入
USDT 還會通過向其他企業或機構發放貸款來賺錢，這些企業或機構付的貸款利息也是 USDT 收入的來源之一。
比如在 2021 年 10 月，USDT 公司就向 Celsius Network 發放了 10 億美元的貸款，Celsius 公司將支付 5%-6% 的年利息。也就是說，USDT 每年從這筆貸款中就能獲得 5000 萬美元到 6000 萬美元的收入。
存款利息收入
前面我們提到，用戶可以向 USDT 存入美金來兌換 USDT，Tether （USDT 的公司名）也並不會向用戶發放存款利息。也就是說 Tether 公司可以通過發行 USDT 的形式，從用戶手中幾乎 0 成本獲得大量的美元。
在介紹 USDT 的文章中我們提到，USDT 目前持有超過 800 億美元的儲備資產，其中 90% 為流動性較好的現金及現金等價物，約 720 億美元。也就是說，按照 4% 的年利率計算，USDT 公司每年能從這些儲備中獲得約 28.8 億美元的利息收入。
風險投資收入
Tether 也會像幣安、Coinbase 等公司一樣成立專門的風險投資基金來增加公司收益。
比如在 2021 年 1 月，Tether 公司向區塊鏈遊戲開發工作室 Exordium 投資了 100 萬美元，換取了其 20% 的股權。Tether 可以通過這些公司的收益分紅或轉售股票來獲取收益。
回購價差收入
最後，Tether 還有一個“非常規”的收入來源：回購價差收入。
如果你經常關注幣圈新聞，一定不時就能看到 USDT 脫鉤的相關新聞。也就是說市場上 USDT 的價格不再是錨定的 1：1，而是會短暫跌倒 0.9x。Tether 也會在脫鉤比較嚴重的時候回購 USDT 並且銷毀，以此達到通貨緊縮、維持幣價穩定的目的。
用戶是通過實打實的 1 美元的價格購買的 USDT，但是在脫鉤時 Tether 公司能以 0.9x 的價格回購 USDT，這樣一來一回就有了利潤。
比如在 2018 年 10 月，受媒體負面報告影響， USDT 的價格脫鉤至 0.98 並遲遲未恢復。Tether 公司就回購並銷毀了 5 億枚 USDT。在鑄造這些 USDT 時 Tether 是收到了 5 億美金，然而在回購時可以 0.98 的價格收購，這樣一來一回就帶來了 1000 萬美金的利潤。
總結
可以說，穩定幣是一門低成本高收益的生意，也怪不得那麼多的交易所（比如幣安）、傳統公司（比如 Paypal）都想要發行自己的穩定幣。只要運營得好，穩定幣妥妥的是現金奶牛，能為公司帶來源源不斷的收入。
